메리츠화재 보험 가입 상담 홈페이지

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유병자를 위한 암 전문 보험 3가지 질문 통과하면 간편하게 가입 OK 메리츠화재 간편한 암보험의 특성 1. 건강할 땐 가입하기 쉬웠는데, 아파보니 아쉬운 내 보장, 암 치료비만큼은 간편한 암 보험으로 든든하게 대비하세요 암 유병자 174만 명 시대 조기검진과 치료방법 발달에 따라 암 생존률은 점점 높아지고 있습니다. 만성질환이 있거나, 다른 질병이 있더라도 암 보험에 가입할 수 있습니다.

과도하게 성장에 따른 안좋은점 우려는 제한적

물론 이미 포화된 시장에서 과도하게 성장에 대한 부작용을 우려하는 목소리도 높다. 과거에도 나타났던 많은 사례와 같이, 시간이 지나 성장이 변곡점을 지난 이후에는 손해율 및 유지율에서 문제가 생길 것이라는 논리입니다. 물론 보험업종에서 위의 가능성은 언제나 존재하지만, 이는 결국 시간이 지나야 증명될 있습니다. 완벽하진 않지만 이를 선제적으로나마 짐작할 수 있는 유의미한 지표는, UY1년차 손해율 및 13회차 유지율입니다.

이의 트렌드를 분석해 보면, 폭발적인 신계약 성장이 본격화된지 2년 정도가 지난 현재까지도 비관적 우려보다는, 긍정적 효과가 큰 것으로 보입니다.

성장성, 수익성 대비 절대저평가. 본격적 Rerating 국면 진입

현재 메리츠화재의 시가총액은 2.4조원으로 현대(3.8조원), 동부(5.1조원), 삼성화재(13.8조원), 삼성생명(18.2조원) 대비 현저히 낮습니다. 하지만 레벨업 된 동사의 펀더멘털과 향후의 성장성을 감안하면, FY19기준 PER 7.4배, PBR 1.0배의 현 주가 수준은 절대 저검증 상태라고 판단됩니다. 이야말로 유니버스 내 금융주와 비교시에도 동사의 모멘텀은 가장 두드러지는데, 1) FY19, FY20의 EPS증가율은 각각 20.1%, 20.6%에 육박하고, 2) FY19, FY20의 ROE는 각각 14.8%, 15.4%로 아래의 Dot plot 그래프에서도 최상단에 자리하고 있습니다.

신계약 폭증의 배경은 판매채널 패러다임 변화에의 선제적 대응

이와 같이 동사가 Top tier로의 도약이 가능했던 이유는 무엇보다도 전속채널에서 GA로의 주도권 이전이라는 패러다임 변화를 빨리 받아들이고, 이를 리딩하기 위해 회사의 대규모 리소스를 과감히 투입한 것입니다.

물론 이런 전략적 결정이 쉬운 것은 아닌데, 1 이전 판매채널의 핵심이었던 전속설계사와의 Conflict of interest에 따라 종합적인 채널 믹스가 흔들릴 수 있고, 2 과거 고아계약, 승환계약, 먹튀 등 GA의 Quality control이 쉽지 않았으며, 3 정부 역시 GA채널의 지나친 경쟁을 억제하고 불완전판매 이슈를 해결하기 위해 신계약비 이연한도를 설정하여 Upfront 위주의 사업비 지급시 당기순이익이 바로 훼손되기 때문입니다.

성장성과 수익성, 압도적 비교우위 달성

리스크 관리 능력이 뒷받침 된 성장이 장기간 누적되며, 이미 동사의 수익성, 성장성 지표는 업종 내 비교 대상이 없습니다..

실제로, 3Q18 기준, 1) 장기보험료, 위험보험료, 운용자산 성장률은 각각 14.3%, 19.2%, 11.3% 에 달하고, 2) 위험손해율, 자동차보험손해율은 각각 81.6%, 84.3%로 업계에서 1~2위권을 유지하고 있으며, 3) 투자영업이익률 역시 4.6%로 업계 대비 1%p 이상 높다.

리스크 요인은?

동사의 향후 리스크 요인은 크게 3가지로 분류할 있습니다. 1. 낮은 자본력 동사의 RBC비율은 3Q말 기준 200.5로 현대해상, 동부화재와 유사한 수준입니다. 물론 삼성생명, 화재 정도를 제외하면 평균 수준이지만, IFRS17 및 KICS 도입 등을 감안하면, 자본적정성 연관 이슈가 재부각될 있습니다. 특히 메리츠금융그룹은 과거부터 자본 확충에 선제적으로 처리하는 성향이 있어, 이전 주주가치 변화 가능성을 면밀히 관찰해야 합니다.

2. 투자영업이익률 하향 가능성 동사의 자산운용의 큰 그림은 궁극적 바벨 전략인데, 우선 초장기 해외채권 등을 바탕으로 ALM을 충족하고, 단기물에서 모임 계열사와의 협업을 통한 시너지 효과 등에 따라 초과수익을 받는 구조입니다. 특히 동사의 자산운용 부문은 단순히 이득 구성의 Factor를 넘어서, 추가상각비 영향을 상쇄시키는 버퍼라는 측면에서, M/S 유지의 핵심 축으로서의 역할도 크다.

자주 묻는 질문