INDEX1달러환율과 물가지수의 연관

INDEX1달러환율과 물가지수의 연관

세계적인 6개 통화유로, 스위스 프랑, 일본 엔, 캐나다. 달러, 영국 파운드, 스웨덴 크로나 대비 달러 가치를 계측하는 DXY달러 인덱스, 미국 달러 지수가 연중 최저점에 근접했는데도 달러환율정확히는 달러원 환율, 이하 달러환율로 표시은 1,300원 근처에서 횡보하고 있습니다. 올해 달러환율을 설명할 때 여러 번 등장했던 단어가 위안화 동균형 상황 혹은 위안화 커플링 현상이었는데요. 중국경제가 내년에도 반등 없이 침체할 가능성이 높아 달러원 환율도 1,300원 근처 보합세를 전망하는 전문가들이 많습니다.

이번 포스트는 2023년 달러환율 변동추이와 위안화 동균형 현상의 의미, 그리고 2024년 달러환율에 대한 전망을 정리했습니다. 아래 내용은 개인적인 견해를 포함하며, 특정 종목에 대한 매수매도 추천이 아님을 꼭 참고해 주시기 바랍니다.

엔화환율이 다시 하락한 이유

일본은 메시지와 다르게 금융통화정책회의에서 현재 양적완화정책을 그대로 유지하겠다고 발표했습니다. 즉 마이너스 기준금리와 YCC정책을 현행대로 유지하겠다고 발표한 거죠. 일본 통화정책의 궁극적인 목표는 여전히 안정되는 2대의 인플레이션에 있습니다. 최근 일본에서도 인플레이션이 많이 상승했지만 장기적으로 유지될 수 있는 인플레이션이라 판단하기 어려운 얘기입니다. 요즘 제가 작성한 엔화환율에 대한 글을 보시면 구체적인 내용을 좀 더 확인해 보실 수 있습니다.

흥미진진 있는 분들은 아래 글을 참고하시기 바랍니다.

12월 FOMC는 금리인상 입장이 맞다고 생각

미국 10년물 국채금리가 5를 넘어 발작을 일으키자 11월 FOMC에서 파월 의장은 금리동결과 함께 향후 금리인상이 있을 수 있다는 매파적 발언을 했습니다. 아래는 11월 FOMC의 주요내용입니다. 11월 FOMC 이후, 10년물 국채금리는 4.5근처까지 하락했고, 12월 FOMC시점에는 4.2 수준을 유지하고 있었습니다. 장단기 금리가 역전되어 있고, 기준금리가 5.5나 되는 현 상황에서, 미국 10년물 국채금리는 4.24.5가 적정 선이라는 게 여러 전문가들의 의견입니다.

그런데요 연준은 12월 FOMC에서 갑자기 금리인하 카드를 꺼냈습니다. 이전 연준의 방향성을 생각하면, 12월에는 금리인상 가능성을 거론해서 시장을 약간 위축시키는 게 맞다고 생각합니다.

하반기에도 1,300원대 이하로 떨어지긴 힘들 듯

미국 측이 정말 기준금리를 연내 추가 인상한다면, 한미정상회담 기준금리 차이가 2%에서 더 벌어지게 되므로 달러환율은 당연시 추가 상승할 것으로 보입니다. 우리나라는 일본과 달리 환율을 방어할 수단이 그리 많지 않습니다. 우리나라는 이미 우리 경제상황을 참고할 때 기준금리 3.50%가 상한선이라는 평가가 많습니다. 이미 최근 은행예금 금리가 4%를 넘고, 적금금리가 7~8%대 상품이 나오는 것을 알고 있으실 겁니다.

미국 국채금리가 상승하면 우리나라 국채금리뿐 아니라 금융채 등 시장금리도 같이 상승합니다. 세상에서 제일 안정된 자산수익률이 4를 넘었는데, 우리나라 국채나 금융채 금리가 그 이하에서 형성되기 어렵기 때문입니다. 금융채 1년물과 6개월 물 금리는 신용대출과 변동금리형 주담대 금리와 밀접하게 연관되는데요. 이미 1년물 금융채 금리가 최근 4를 넘었습니다.

과거에도 금리인상 시점에 금리인하를 했던 적이 있었음

2008년 금융위기 이후 미국은 박살난 경제를 살리기 위해 장기간 제로금리 정책을 펼쳤습니다. 그리고 2015년에 들어와서 실업률이 이전 10에서 5까지 하락하고 임금인상률이 높아지자, 물가상승 상승을 우려해서 2016년에 4차례 금리인상을 검토하고 있었습니다. 그런데요 보시는 것처럼 2016년엔 기준금리를 한 번밖에 인상하지 않고 계속 인상을 동결했는데요. 금리동다짐 배경에 중국이 있었다는 분석들이 많습니다.

당시 거대한 부채를 감당하지 못한 중국이 위안하 가치 절하를 하면서 중국경제에 큰 위기가 왔었는데요. 미국의 금리인상은 중국에 투자된 외국자본을 빨아들여 중국에 심각한 유동성 위기를 발생시킬 수 있었습니다. 이런 중국의 경제위기를 막고자 미국 측이 금리인상을 중지했다는 분석입니다. 당시만 해도 미국과 중국은 사이가 좋았습니다.

차이나 파워

많은 나라들이 중국과 무역을 하며 경제를 유지시켰기 때문에 전 세계적으로 타격이 컸습니다. 중국이 다시 열정적인 경제 교류를 시작한다면 전 세계 경제가 안정화 될 수 있습니다. 이 소식 자체만으로도 달러가 빠르게 안정화 되었습니다. 또한 미국 측이 금리 인상을 빠르게 하지 않고 점진적으로 인상하고 있습니다. 경제 전문가들은 미국에서 금리를 빠르게 인상한다면 세계 경제가 악화될 것이라고 전망했습니다. 미국은 이것을 우려하여 서서히 올리는 방법을 선택했습니다.

결국 미국과 중국의 주도아래 세계 경제가 다시 안정화 되었다고 할 수 있습니다. 여기에 미국 선거 기간의 영향이 있다는 분석도 있습니다. 일반 시민의 입장에서는 다시 1200원대로 내려가는 것을 기대하고 있습니다. 하지만 전문가들은 당분간은 1300원대를 유지할 것으로 예측하고 있습니다.

자주 묻는 질문